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一、行情总览：盘面高位跳水，现货跌幅相对克制
5月14日，广期所碳酸锂期货主力合约低开低走，截至15：00收盘下跌4.99%至191，760元/吨，日内最高203，000元/吨，最低触及190，080元/吨，波动幅度超过12，000元/吨。
现货端，长江有色金属网数据显示，电池级碳酸锂99.5%现货均价报194，500元/吨，较昨日下调4，500元/吨；工业级碳酸锂99.2%现货均价报191，500元/吨，跌幅同样为4，500元/吨。
这与上周的强势格局形成了鲜明对比。5月12日，碳酸锂期货主力合约单日涨幅达1.54%，报收20.52万元/吨，盘中最高触及20.88万元/吨，刷新阶段性高点。5月13日一度冲高至历史新高点209880元/吨，但在高点后随即展开回调模式，5月14日，盘面已然从20万上方回落至19万区间。
二、现货端：矿端紧俏仍是核心支撑
现货价格虽然跟跌，但跌幅明显小于盘面。
多方锂盐企业负责人近期受访时反馈，当前原料端供应偏紧格局延续，津巴布韦等海外在途库存已基本耗尽，矿端实质性缺口尚未填补，“产品供不应求”“产能饱和”是普遍状态。这一背景为现货价格提供了较为坚挺的底部支撑。
从供需平衡来看，市场公开数据显示，5月碳酸锂预计去库约1.5万吨，尽管进口量维持3万吨以上高位，但因矿端原料偏紧，部分冶炼厂开工率有所降低，整体供应量较4月环比减少。基本面偏紧的格局并未根本扭转。
不过，5月13日雅化集团在互动平台透露，公司津巴布韦锂精矿出口手续已完成并启动发运。这一信息在盘面上被快速消化——多头最为倚重的“矿端收紧”叙事，短期出现边际改善预期，对盘面形成直接压制。
三、期货端：盘面下跌的本质是“负反馈”
现货硬挺、期货走弱，两者走势分化背后是一条清晰的传导逻辑。
第一层：价格快速上行后，下游成本压力骤增。 碳酸锂价格从5月初的17.7万元/吨快速拉升至20万元以上，仅用一周时间涨幅超过15%。正极材料厂和电池厂在原料成本快速抬升的背景下，对高价现货的接受度下降，补库节奏放缓，出现“买不动”的状态。
第二层：期货价格领先于现货，率先反映需求负反馈。 期货盘面由资金定价，在基本面紧平衡、矿端故事已被充分计价之后，边际上的需求走弱信号往往更快地在期货端体现。这是本次盘面大跌的核心驱动。
第三层：仓单快速累积，隐性压力释放。 市场公开数据同时显示，4月中旬至5月初，碳酸锂仓单总量从约2.7万吨快速攀升至4.6万吨附近。仓单快速积累的背后，是部分贸易商在盘面高位选择交仓锁定利润或对冲风险，这一动作在高位集中出现，加剧了盘面的下行压力。
四、宏观背景：全球货币趋紧叠加情绪压制
从更大的宏观视角来看，2026年全球货币环境趋紧是压制大宗商品整体估值的重要背景。美联储政策路径不确定性仍存，美元指数阶段性波动，对以碳酸锂为代表的新能源金属价格形成间接压制。
此外，本轮碳酸锂上涨启动于宏观情绪回暖叠加供给扰动共振，投机资金参与度不低。一旦基本面边际信号转弱，止损盘和止盈盘集中出逃，放大了盘面的日内波动幅度。
五、后市研判：紧平衡延续，高位震荡为主
综合来看，短期基本面支撑尚存：矿端缺口未实质填补、5月去库预期仍在、下游正极材料5月排产预计环比增加约7%。这些因素意味着现货端快速崩塌的概率较低。
但盘面已经充分计价了矿端扰动的溢价，20万元/吨以上多方追入的安全边际收窄。多空双方分歧加大，预计短期碳酸锂维持高位震荡格局，高波动特征延续。
后续重点关注三个变量：一是津巴布韦等海外矿发运到港节奏；二是正极材料厂原料库存消化速度；三是广期所仓单的注册节奏变化。
声明：本文基于公开信息进行分析，旨在传递产业趋势动态，不构成任何投资建议。
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责任编辑：李铁民
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